RTX 5090の国内最安値が、11月12日に1,288,001円をつけた。2025年1月の希望小売価格は393,800円なので、約3.3倍である。では、いまの5090の「妥当な値段」はいくらなのか。値上がりの理由を、原価・需要・供給の3つに分けて見積もり、同じ日に起きたNVIDIAのCEO退任の影響も考えてみた。関連は#49（GPU高騰とローカルLLM）である。
原価・需要・供給から見た妥当な値段
まず原価。2025年11月末からメモリ市場が逼迫し、ボードメーカーは今年2回値上げした。5090はGDDR7を32GB積む、メモリ代がいちばん重いカードだ。ここで+10〜20%は説明がつく。
次に需要。32GBは個人向けGPUで最大のVRAMで、4bit量子化の27〜35B級のモデルが1枚で動く。ローカルLLMという新しい使い道が、カードの価値そのものを押し上げた。ただし#49で見たとおり、ローカルLLMが値上がりの主因だという裏づけはない。
最後に供給。GB202をプロ向けに回し、5090の受注を終えるというリークがある（NVIDIAは発表していない）。
この3つを足しても、当方の見積もりでは+20〜30%、つまり47〜51万円が妥当な値段の上限である。いまの価格との差、約78万円は、「今買わないと手に入らない」という焦りの値段だ。
| 基準 | 価格（円） | 発売時比 |
|---|---|---|
| 日本の希望小売価格（2025年1月） | 393,800 | 1.00倍 |
| 妥当な値段の上限（+20〜30%） | 472,560〜511,940 | 1.20〜1.30倍 |
| 国内通販の在庫あり最安（11/12） | 1,288,001 | 約3.3倍 |
CEO退任は値段をどう動かすか
では、CEO退任はこの値段をどう動かすか。11月12日、ジェンスン・フアン氏は私生活の問題が報じられたことを受けて退任し、CFOのコレット・クレス氏が暫定CEOに就いた。関係者の一人が中国の情報機関との関わりを疑われていることから、取締役会は独立調査を始めている（機密が渡った証拠はないとされる）。株価は一時14%以上下がり、時価総額は2025年7月以来はじめて4兆ドルを割った。株価には「フアン氏だから」という上乗せが含まれていた、と読める。
当方が注目するのは、その先の規制である。米議会では、輸出の監視、チップの位置追跡（Chip Security Act）など3つの法案を国防権限法に入れる動きが出た。中国のAI企業が規制の前にGPUの確保を急いでいるとも報じられており、この駆け込みは短期的には値段を押し上げる。一方で、抜け道が細れば、海外へ流れていた需要は行き場を失う。#47で書いた「世界より安いものは世界へ流れる」の逆で、流れる先がふさがれば、国内の値段には下向きの力がかかる。ただし、規制の対象にゲーム向けGeForceが入るかは、まだ分からない。
結論
結論を書こう。5090の妥当な値段は、発売価格の2〜3割増し、50万円前後である。いまの120万円台はその2.5倍前後の「待てない代」で、CEO退任は短期的にはそれを膨らませ、規制が固まれば縮ませる方向に働くと当方は見る。待てる人にとって、いまは買い時ではない。
※あくまでも意見論評の範囲で～
参考データ
・GAZLOG｜グラボ価格推移（11/12時点の最安値）
・ISSOH｜RTX 5090のスペックと価格・生産終了報道とLLM性能
・Al Jazeera｜Why did Nvidia CEO Jensen Huang resign, and who is Colette Kress?
・CNBC｜Nvidia closes below $4T market cap for first time since July 2025
・AI Weekly｜Lawmakers Push Three China Chip-Export Bills Into NDAA
・関連：アリエク経済学４９（GPU高騰とローカルLLM）／アリエク経済学４７（日本のメモリの値段）
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